마이클 버리, AI 버블 경고하며 담은 주식 4개 어도비·페이팔·룰루레몬·조에티스 실적 데이터 총정리

📊 2026.05.23 역발상 투자 분석

마이클 버리, AI 버블 경고하며 담은 주식 4개
어도비·페이팔·룰루레몬·조에티스 실적 데이터 총정리

지혜냥용용 | Substack 발언·각사 공식 실적 발표·SEC 공시 기반 검증 정리

📋 목차

• 1. 마이클 버리, 이번에 한 말은 무엇인가
• 2. 버리가 담은 주식 4개 — 확인된 발언 기준
• 3. 어도비(ADBE) 실적 데이터
• 4. 페이팔(PYPL) 실적 데이터
• 5. 룰루레몬(LULU) 실적 데이터
• 6. 버리의 논리 vs 실제 리스크

① 마이클 버리, 이번에 한 말은 무엇인가

2026년 5월 19일(현지시간), 마이클 버리는 자신의 Substack 게시글을 통해 메르카도리브레를 추가 매수했다고 밝히며 어도비·페이팔·조에티스·룰루레몬 지분도 늘렸다고 공개했습니다. 동시에 AI 붐이 닷컴버블과 유사한 시장 왜곡을 만들고 있다고 경고했습니다.

"이 주식들은 주요 볼거리(AI)에서 벗어난 곳에서 벌어지고 있는 대규모 소외된 자산들의 동반 하락 일부입니다. 1999년 닷컴 버블 당시에도 버블을 지지하느라 구경제(old economy)와 글로벌 자산들은 그냥 버려졌습니다."

— 마이클 버리, Substack (2026년 5월 19일) | 출처: 이데일리·Investing.com 보도

Scion Asset Management 등록 취소 패밀리 오피스 전환 (13F 공시 의무 종료)

버리의 AI 버블 근거 VC 자금 87% AI로 집중 (1999년 닷컴은 40% 미만)

발언 채널 Substack 2026.5.19 게시글 공개 발언

⚠️ 중요: 사이언 자산운용 등록 취소로 이제 버리는 분기별 13F 포트폴리오 공시 의무가 없습니다. 이번 발언은 Substack 게시글을 통한 본인의 자발적 공개이며, 매수 수량·비중·시점 등 세부 내용은 확인되지 않습니다.

② 버리가 담은 주식 4개 — 확인된 발언 기준

종목	티커	분야	버리 발언 내용	버리 논리
메르카도리브레	MELI	라틴아메리카 이커머스	1,500달러 중반대 추가 매수 (직접 언급)	해외 시장 노출로 할인된 장기 승자
어도비	ADBE	소프트웨어	지분 늘렸다고 언급	AI 경쟁 우려로 과도하게 할인
페이팔	PYPL	결제	지분 늘렸다고 언급	소외된 대형 현금흐름 기업
조에티스	ZTS	동물의약품	지분 늘렸다고 언급	AI 테마와 무관한 소외 섹터
룰루레몬	LULU	스포츠 의류	본격적인 지분 확보 (신규 매수)	52주 저점 인근 소외 대형주

※ 출처: 이데일리·Investing.com 보도 (2026.5.19) / 매수 수량·비중은 공개되지 않음

③ 어도비(ADBE) 실적 데이터 (공식 발표 기준)

버리가 "AI 경쟁 우려로 과도하게 할인됐다"고 본 어도비의 최근 실적입니다.

항목	Q1 FY2026 (2026.3.12 발표)	전년 대비
매출	$64억 달러 ($6.40B)	+11% YoY
GAAP EPS	$4.60	+11% YoY
비GAAP EPS	$6.06	+19% YoY
구독 기반 매출	구독 모델 중심 유지	반복 매출 구조 안정적

※ 출처: 어도비 Q1 FY2026 실적 발표 (2026.3.12, 공식 어닝스콜 전사)

💡 어도비 핵심: 실적 자체는 성장세를 유지하고 있습니다. 시장이 "AI 생성 이미지·콘텐츠 도구에 밀릴 것"이라는 우려를 먼저 주가에 반영한 상태. 버리는 이 간격을 기회로 본 것입니다.

④ 페이팔(PYPL) 실적 데이터 (공식 발표 기준)

항목	Q1 2026 (SEC 8-K 공시)	전년(Q1 2025) 대비
순매출	$83.53억 ($8,353M)	+7% YoY
총결제금액(TPV)	$4,640억	+11% YoY
결제 건수	65억 건	+7% YoY
GAAP 영업이익	$14.88억	-3% YoY
비GAAP EPS	$1.34	+1% YoY
GAAP EPS	$1.21	-6% YoY
현금 및 단기투자	$93.42억 ($6,977M 현금 + $2,365M 투자)	유동성 유지
CEO 변경	엔리케 로레스(HP CEO 출신) 신임 CEO 임명	2026년 초 발표

※ 출처: 페이팔 Q1 2026 실적 SEC 8-K 공시 / 페이팔 FY2025 연간 실적 SEC 공시

페이팔의 딜레마: 매출과 거래량은 성장하고 있지만, 영업이익률은 축소됐습니다. 시장은 "지금 잘 버느냐"보다 "앞으로 다시 성장할 수 있느냐"를 더 중요하게 묻고 있습니다.

⑤ 룰루레몬(LULU) 실적 데이터 (공식 발표 기준)

항목	FY2025 연간 (2026.3.17 발표)	전년(FY2024) 대비
연간 매출	$111억 ($11.1B)	+5% YoY
희석 EPS	$13.26	-9% YoY
아메리카(북미) 매출 (Q4)	감소 (-4%)	52주 신저점 $156.64 인근
국제 매출 (Q4)	+22% (중국 +28%)	해외 성장 견조
Q4 총매출	$36.4억	+1% YoY
총이익률 (Q4)	54.9%	-550bps (관세 영향 -520bps)
FY2026 가이던스	매출 $113.5B~$115B / EPS $12.10~$12.30	EPS 전년 대비 감소 예상
주가 52주 대비	52주 저점 $156.64 인근 거래	52주 최고 대비 약 -51%

※ 출처: 룰루레몬 Q4 FY2025 실적 발표 (2026.3.17), Value The Markets, Investing.com 보도

룰루레몬의 핵심 질문: "성장 브랜드의 일시적 할인인가, 성장 둔화 브랜드의 구조적 재평가인가." 북미 부진을 국제(중국·아시아) 성장으로 만회할 수 있는지가 관건입니다.

⑥ 버리의 논리 vs 실제 리스크

종목	버리의 논리 (가격 소외 근거)	실제 리스크 (반론)
어도비	현금흐름 유지, AI 경쟁 우려 과도 반영	생성형 AI 도구(Midjourney·Stable Diffusion 등) 본격 경쟁 / 성장 재가속 여부 불확실
페이팔	TPV $4.6조, 결제 건수 65억 유지, 유동성 풍부	애플페이·스트라이프 경쟁 심화 / 영업이익률 축소 / 신임 CEO 불확실성
룰루레몬	52주 저점, 국제 성장 견조, 브랜드 고객 유지	미국 관세 부담(-520bps) / 북미 매출 역성장 / 임시 CEO 체제 / EPS 감소 가이던스
조에티스	AI 테마와 무관한 방어적 동물의약품	매수 배경 세부 설명 없음 (공개 발언에서 언급만)

⚠️ 버리가 샀다고 따라 사는 것은 다른 이야기입니다

버리는 매수 수량, 비중, 목표 가격, 보유 기간을 공개하지 않았습니다. 또한 사이언 자산운용 등록 취소로 향후 포트폴리오 변경 공시 의무도 없습니다. "버리가 샀다"는 사실과 "내가 사도 되는가"는 완전히 다른 판단입니다. 각 종목의 현금흐름, 경쟁 구도, 리스크를 본인이 직접 확인하는 것이 중요합니다.

📌 지혜냥용용 핵심 요약

• 버리 발언 (2026.5.19 Substack): AI 쏠림 속 소외된 가치주 — 어도비·페이팔·조에티스·룰루레몬 지분 확대
• 버리 근거: VC 자금 87%가 AI 집중 (닷컴버블 때 40% 미만) / 1999년처럼 구경제 자산이 버려지는 중
• 어도비 Q1 FY2026: 매출 $64억(+11%), 비GAAP EPS $6.06(+19%) — 실적은 건재
• 페이팔 Q1 2026: 매출 $83.5억(+7%), TPV $4,640억(+11%) — 영업이익률은 축소
• 룰루레몬 FY2025: 연간 매출 $111억(+5%), EPS -9% / 북미 역성장·관세 부담 vs 중국 +28%
• 핵심 구분: 버리의 논리(가격 소외) ≠ 해당 종목의 모든 리스크 해소

※ 본 포스팅은 공식 실적 발표(SEC 공시)·언론 보도를 기반으로 작성한 정보성 콘텐츠로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정은 반드시 본인 판단 하에 이루어져야 합니다.

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