삼성전자 목표주가 36만원
외국인 최선호 종목 부상…"지금은 매수의 시간"
종목코드 005930 | KB증권 김동원 리서치본부장 보고서 | 2026년 4월 15일
📰 1. 최근 뉴스 및 이슈
KB증권은 2026년 4월 15일, 삼성전자(005930)에 대해 목표주가 36만원과 투자의견 '매수'를 유지하면서 "외국인의 최선호 투자처로 부상할 것"이라는 분석을 내놨습니다. 이데일리 보도를 통해 공개된 이 리포트는 삼성전자의 사상 최대 실적과 향후 메모리 가격 추가 상승 가능성에 주목했습니다.
앞서 4월 7일 삼성전자는 2026년 1분기 매출 133조 원, 영업이익 57조 2,000억 원의 사상 최대 잠정 실적을 공시했습니다. 이는 전년 동기(6조 7,000억 원) 대비 755% 급증한 수치로, 국내 기업 역사상 최초로 분기 매출 100조 원을 돌파한 기록입니다. 그럼에도 4월 14일 기준 삼성전자 주가는 20만 1,000원 수준으로, 역대급 실적 대비 주가가 여전히 저평가 구간에 머물러 있다는 평가가 나옵니다.
🔥 핵심 포인트: KB증권은 삼성전자가 이미 '실적 서프라이즈 구간'에 진입했다고 평가하며, 2분기부터 외국인 매수 유입이 가속화될 것으로 전망했습니다.
📌 현재 주가(20만원대)와 목표주가(36만원) 간 괴리율이 크다는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있습니다.
🏢 2. 삼성전자 기업 개요
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | 삼성전자(주) |
| 종목코드 | 005930 (코스피) |
| 주요 사업 | 반도체(DS), 스마트폰·가전(DX), 디스플레이 등 |
| 핵심 제품 | D램, 낸드, HBM, 갤럭시 시리즈, OLED 패널 |
| 본사 | 경기도 수원시 영통구 |
| 글로벌 위상 | D램·낸드 세계 1위, 스마트폰 세계 1위 업체 |
삼성전자는 반도체·스마트폰·가전·디스플레이를 아우르는 글로벌 종합 전자 기업입니다. 특히 메모리 반도체(D램·낸드) 부문에서 세계 1위를 유지하며, AI 서버용 HBM(고대역폭 메모리) 시장에서도 빠르게 경쟁력을 확보하고 있습니다.
📅 3. 최근 주요 실적 연혁
| 시점 | 주요 내용 |
|---|---|
| 2025년 전체 | 연간 영업이익 약 43.6조 원 (전년 대비 기저효과 낮음) |
| 2025년 4Q | 매출 93조 원, 영업이익 20조 원 (당시 최대 기록) |
| 2026년 4월 7일 | 1Q26 잠정실적: 매출 133조, 영업이익 57.2조 원 (사상 최대) 공시 |
| 2026년 4월 7일 | KB·IBK·DS·상상인 등 다수 증권사 목표주가 일제히 상향 |
| 2026년 4월 15일 | KB증권, 2Q26 영업이익 77조 전망·목표가 36만원 유지 보고서 발표 |
| 2026년 4월 30일 | 2026년 1Q 확정 실적발표 컨퍼런스콜 예정 (사업부별 세부 공개) |
👥 4. 주요 주주 현황 및 외국인 동향
| 구분 | 현황 | 비고 |
|---|---|---|
| 외국인 지분율 | 48%대 (역대 최저권) | 2026년 4월 2일 48.40% 기록(2013년 9월 이후 최저) |
| 외국인 순매도(YTD) | 약 39.5조 원 | 2026년 연초 이후 누적 순매도 |
| 2~3월 외국인 순매도 | 66조 원 | 코스피 전반 대형 순매도 |
| KB증권 전망 | 외국인 유입 가속화 | 2분기부터 지정학 완화 기대 시 유입 여력 충분 |
KB증권 김동원 본부장은 "코스피는 글로벌 증시 대비 높은 수익성(ROE 22%)에도 불구하고 가장 낮은 밸류에이션(PER 7.3배, PBR 1.5배)을 기록 중"이라며 "2~3월 66조 원 순매도를 기록한 외국인의 국내 증시 유입 여력은 충분한 상황"이라고 분석했습니다.
📊 5. 재무 분석 – KB증권 실적 추정 (2026년)
KB증권이 제시한 삼성전자의 분기별 실적 전망입니다. 이는 KB증권의 추정치이며, 공식 실적은 분기별 발표 시 확인하시기 바랍니다.
| 분기 | 영업이익 전망 | 전년比 | 특이사항 |
|---|---|---|---|
| 1Q26 (확인됨) | 57.2조 원 | +755% | 사상 최대 잠정실적 공시 |
| 2Q26 (KB추정) | 77조 원 | +16배 | 영업이익률 50% 추정 |
| 4Q26 (KB추정) | 107조 원 | — | 가속 성장 구간 진입 예상 |
| 2026년 연간 (KB추정) | 335조 원 | — | 글로벌 영업이익 1위 목표 |
| 2027년 연간 (KB추정) | 488조 원 | — | 글로벌 영업이익 1위 공고화 |
📌 메모리 부문 세부 전망 (KB증권, 2Q26 기준)
| 항목 | KB증권 추정치 | 비고 |
|---|---|---|
| 2Q26 D램 영업이익 | 59조 원 | 전년比 +17배 |
| 2Q26 낸드 영업이익 | 16조 원 | 전년比 흑자전환 |
| 2Q26 메모리 합산 | 75조 원 | 전년比 +24배 |
| 2Q26 D램 ASP 변동 | 전 분기比 +35% | 보수적 전망 기준 |
| 2Q26 낸드 ASP 변동 | 전 분기比 +30% | 보수적 전망 기준 |
| 2026년 D램 가격 | 전년比 +250% | KB증권 연간 전망 |
| 2026년 낸드 가격 | 전년比 +187% | KB증권 연간 전망 |
※ 위 수치는 모두 KB증권의 추정치입니다. 실제 실적은 다를 수 있습니다.
💰 6. 현재가 및 밸류에이션 (2026년 4월 14일 기준)
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 종가 (4월 14일) | 20만 1,000원 |
| KB증권 목표주가 | 36만 원 |
| 목표가 대비 상승 여력 | 약 +79% |
| 12개월 선행 PER | 약 4.5배 (KB증권 기준) |
| PBR | 약 1.5~1.7배 |
| 코스피 ROE | 22% (글로벌 최고 수준) |
| 시가총액 | 약 1,248조 원 (0.83조 달러) |
| 엔비디아 시총 대비 | 엔비디아의 약 19% 수준 |
💡 저평가 핵심 포인트: 현재 삼성전자 시가총액(1,248조 원)은 글로벌 영업이익 1위인 엔비디아(6,487조 원)의 약 19%, TSMC(2,206조 원)의 약 57% 수준에 불과합니다. 반면 2026년 예상 영업이익(327조 원)은 엔비디아(357조 원)와 불과 30조 원 차이라는 점에서 밸류에이션 매력이 부각됩니다.
🔭 7. 삼성전자 주가 전망 및 상세 분석
KB증권 분석의 핵심은 세 가지입니다. ① 메모리 슈퍼사이클이 아직 중반에 불과하고, ② AI 서버 수요가 구조적으로 확대되고 있으며, ③ 현재 주가는 실적 대비 극도로 저평가되어 있다는 점입니다.
📡 AI 서버 수요 확대: 2026년 AI 서버 출하량은 전년 대비 28% 증가 예상. 이는 전체 서버 시장 성장률(13%)의 2배 이상 수준입니다.
💾 메모리 재고 역사적 저점: 4월 현재 메모리 재고는 1~2주 수준으로 역사적 저점 구간에 위치해 있습니다.
📈 2분기 수요 급증 예고: 서버 D램과 기업용 SSD 수요 급증세가 1분기 대비 더욱 강력해지고 있다는 분석입니다.
🤝 빅테크 장기계약 확대: AI 데이터센터 업체들이 삼성전자 D램·낸드 출하량의 60%를 흡수 중이며, 현재 장기계약(LTA) 물량은 전체 생산능력의 20% 미만으로 추가 확대 여지가 큽니다.
📋 주요 증권사 삼성전자 목표주가 비교 (2026년 4월 기준)
| 증권사 | 목표주가 | 2026년 영업이익 전망 | 특이사항 |
|---|---|---|---|
| KB증권 | 36만 원 | 327조 원 | 글로벌 영업익 1위 전망 |
| IBK투자증권 | 35만 원 | — | 분기 80~110조 확대 가능 전망 |
| 다올투자증권 | 35만 원 | — | 연말까지 가격 상승 가시성 확보 |
| 미래에셋증권 | — | 304조 원 | 2Q D램 가격 1Q比 20% 인상 전망 |
| 대신증권 | — | 307조 원 | — |
| DS투자증권 | 30만 원 | 299조 원 | — |
| 한화투자증권 | 30만 원 | — | — |
※ 출처: 각 증권사 공개 리서치 보고서 (2026년 4월 기준). 목표주가는 변경 가능.
"분기 영업이익은 1분기 57조원을 저점으로 4분기 107조원까지 가속 성장 구간에 진입할 전망이다. 삼성전자는 2026년 335조원, 2027년 488조원의 영업이익을 달성하며 글로벌 영업이익 1위 기업으로 도약할 전망이다. 특히 중동의 지정학적 리스크 완화가 기대되는 2분기부터 외국인은 실적과 펀더멘탈에 초점을 맞출 것으로 보인다. 삼성전자는 외국인의 최선호 투자처로 부상할 것이다. 지금은 매수의 시간이다."
— 김동원 KB증권 리서치본부장 (2026.04.15)
💡 8. 종합 의견 및 투자 참고 포인트
삼성전자는 1분기 사상 최대 실적(영업이익 57.2조 원)을 달성했음에도 주가가 20만원대에 머물러 있는 상황입니다. KB증권을 비롯한 주요 증권사들은 이를 메모리 슈퍼사이클의 중반에 불과하며, 실적 대비 주가가 극도로 저평가되어 있다고 평가합니다.
✅ 긍정 요인: AI 서버 메모리 수요의 구조적 성장 지속, D램·낸드 가격 강세 전망, 외국인 지분율 역대 최저 수준(유입 여력 충분), 글로벌 최저 수준의 밸류에이션(PER 4.5배)
✅ 주요 모니터링: 4월 30일 1분기 확정 실적 컨퍼런스콜, 2분기 D램·낸드 ASP 협상 결과, 미-이란 지정학 상황 변화, 외국인 매수 전환 여부
⚠️ 리스크 요인
❗ 중동 지정학적 불확실성(미-이란 전쟁)이 지속될 경우 투자 심리 위축 가능
❗ 메모리 가격 전망치는 수요·공급 환경 변화에 따라 달라질 수 있음
❗ 외국인 순매도 기조가 단기간 지속될 경우 주가 상승 제한 요인
❗ 증권사 목표주가와 실적 전망은 추정치이며, 실제 결과는 다를 수 있음
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